国寿研究声 | 2025年人身险业发展回顾与展望 -凯发k8娱乐官网app下载

2025年人身险业

发展回顾与展望

摘要

2025年，我国人身险行业呈现低开高走的较快发展态势。负债端，实现原保险保费收入43624亿元，同比增长8.9%；受预定利率下调预期驱动，8月单月保费增速创近年高峰。寿险业务成为行业增量主要来源，银邮代理保费收入增长15.9%，个人代理渠道占比持续回落。资产端，资产总额、资金运用余额均实现两位数增长，但综合投资收益率同比下滑。债券、股票资金运用余额均增长较快，比重同比提升，另类投资余额有所下降。监管层面，围绕“五篇大文章”、行业高质量发展、资负联动、规范经营的多项政策出台，引导行业长期健康发展。同时，全年罚没金额创新高，“严监管”态势倒逼险企提升经营管理水平。展望2026年，人身险行业将在稳健增长中深化转型，分红险成为增长核心动力，银保与个险渠道差异化发展格局更加清晰，资产端环境有望改善，资负协同共同支撑行业迈向高质量发展新阶段。

一、2025年人身险业

发展情况简析

（一）行业全年

低开高走

展现强劲发展韧性

2025年，我国人身险公司实现原保险保费收入43624亿元，同比增长8.9%。全年来看，受2024年预定利率调整、主力产品转型等多重因素影响，行业开年呈现负增长态势，二季度成功扭转颓势，8月单月保费收入同比增长近50%，创近年单月增速高峰，全年行业呈现低开高走趋稳态势，发展韧性凸显。“十四五”期间，在国家战略和政策引导下，人身险行业加快转型升级，保费规模较2020年增长超30%，实现了平稳健康发展。

图1 2021-2025年人身险公司

累计保费收入及同比增速

（二）寿险成为拉动增长

主引擎

健康险、意外险表现承压

2025年，人身险公司寿险、健康险、意外险保费收入分别为35557亿元、7699亿元和368亿元。寿险保费同比增速提升4.5个百分点至11.4%，占比同比提升1.8个百分点至81.5%，成为拉动行业增长的核心动力。长期健康险发展乏力态势延续，重疾险等主力险种增长疲软，健康险保费增速由正转负，同比下降2.7个百分点至-0.4%，占比下降1.7个百分点至17.6%。人身险行业意外险受到财产险公司竞争冲击，延续了近年来年化10%左右的负增长态势，2025年占比进一步缩小。“十四五”期间，寿险业务在低利率环境下，凭借其稳健的收益特性成为拉动增长主引擎，占比提升6个百分点；健康险在长期重疾险增长乏力、城市定制型医疗险“挤出效应”等因素影响下，占比下降5个百分点。

图2 2021-2025年人身险公司三大险种同比增速

图3 2021-2025年人身险公司三大险种占比

（三）资产规模

高速增长

资产配置结构不断优化

2025年，保险业资产总额及资金运用余额规模持续增长，资产总额约41.3万亿元，同比增长15.1%；资金运用余额38.5万亿元，同比增长15.7%。行业资金配置结构呈现“两升两降”特征，债券、股票和证券投资基金占比同比提升，银行存款、另类投资等其他资产占比同比下降。债券投资方面，在低利率环境及中长期资金入市战略推动下，险资持续增配债券以锁定长期收益、提升投资收益中枢。债券投资占比同比提升1.2个百分点至50.2%。股票和证券投资方面，为应对利率下行带来利差损风险，弥补资产负债久期缺口，上市险企加大对股票配置力度，带动该类资产占比同比提升2.6个百分点至15.1%。另类投资等其他资产方面，受优质非标资产供给减少且收益率走低影响，险资对非标项目投资趋于审慎，另类投资等其他资产规模持续收缩，占比同比下降3个百分点至26%。“十四五”期间，监管政策鼓励“长钱长投”，险企强化资产负债久期匹配管理，叠加资本市场环境改善，债券、股票和证券投资基金占比分别同比提升9.3和2.4个百分点；受银行利率持续走低，基建、房地产等领域优质项目供给减少等因素影响，银行存款、另类投资等其他资产占比分别同比下降2.6和9个百分点。

图4 2022年-2025年保险资金配置结构

（四）“严监管”态势

持续强化

倒逼险企提升经营管理水平

2025年，监管部门对保险行业监管力度持续加码，国家金融监管总局和人民银行对保险行业罚款总额超4.1亿元，创历史新高。随着监管权限逐步下放，全年各省监管局及分局开出2778张罚单，罚款额占比达8成。分行业来看，人身险公司被罚1.4亿，同比增长23%，其中，老七家被罚款超6000万元，占全行业罚款总额的42%。人员问责力度同步加大，监管部门对115人采取保险业禁入措施，较2024年人数翻倍，其中47人被终身禁业。监管处罚聚焦行业突出问题，主要针对未按规定使用保险条款或费率、资金运用不合规、提供虚假报告或数据、编制虚假的客户信息等违规行为，以严监管推动行业规范发展。

2025年人身险行业运行稳中向好，高质量发展取得阶段性成效，资负联动持续加强，资产规模稳步增长，行业风险总体可控。截至2025年末，人身险公司平均综合偿付能力充足率为169.3%，平均核心偿付能力充足率为115.0%，均较上年末有所下降，但整体偿付能力充足。整体看来，“十四五”期间，行业保费规模保持平稳增长，寿险业务主力地位不断增强，银邮渠道价值贡献显著提升，资产规模持续扩张，资产配置向标准化资产倾斜，行业在规模增长与结构优化中逐步夯实高质量发展基础。

二、行业政策

2025年，党中央、国务院、国家金融监管总局等多部门精准发力，围绕“五篇大文章”、行业高质量发展、资产负债联动、规范经营管理等方面，密集出台多项重磅政策，构建起全方位、多层次政策体系，引导行业充分发挥经济“减震器”和社会“稳定器”功能，深度融入国家经济社会发展大局，推动行业长期健康可持续发展。

（一）“五篇大文章”

2025年3月，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8号），从战略高度明确了金融做好“五篇大文章”的重点领域、实施路径和保障措施，为人身险行业明确了发展方向。在此基础上，金融监管总局先后印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕15号）、《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕31号）、《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕26号）、《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕58号）、《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》（金办发〔2025〕95号）等文件，形成“1 5”的完备政策体系，推动人身险行业在“五篇大文章”领域精准发力。

（二）行业高质量发展

2025年7月，国家金融监管总局印发《关于推动城市商业医疗险高质量发展的通知》（金办便函〔2025〕745号），确立“普惠属性”与“商业可持续”双轮驱动原则，明确要求依托年龄、健康状况等核心因素，实现保障责任或费率的差异化定价。新规将推动城市商业医疗险产品形态发生系统性重塑，短期虽带来产品迭代与合规整改压力，但长期将净化市场生态，倒逼机构提升风险定价、精算核算及运营服务能力，为城市商业医疗险开辟健康可持续增长空间。

2025年9月，金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》（金发〔2025〕34号），提出深化健康保险改革、增强可持续发展能力、优化发展环境等关键路径。政策将医疗新技术、新药品纳入健康险保障范围，健全长期医疗保险费率动态调节机制，重启分红型长期健康险试点，并鼓励险企通过布局健康服务生态开辟新增长点，推动行业更好服务“健康中国”战略落地。

（三）资负联动

2025年1月，金融监管总局印发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（金寿险函〔2025〕10号），要求建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，从制度层面强化资产负债联动管理。该政策显著提升行业预定利率调整的及时性和精准度，为防范和缓解利差损风险提供重要制度保障。同月，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出提升商业保险资金a股投资比例与稳定性，引导大型国有保险公司增加a股投资规模和实际比例。政策将推动国有险企强化长期投资、价值投资理念，完善投资管理体系，既为资本市场注入长期稳定资金，也为险企提升投资收益创造有利条件。

2025年12月，国家金融监管总局印发《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（金规〔2025〕24号），将险企长期持有的沪深300及科创板等成分股的风险因子下调10%，并调降出口信用保险及海外投资保险的保费与准备金风险因子。政策精准引导险资配置方向，强化保险资金作为“耐心资本”的市场功能，助力险企优化资产组合、降低资本占用，推动险资更好服务实体经济和资本市场稳定运行。

（四）规范经营

2025年1月，金融监管总局印发《关于印发保险公司监管评级办法的通知》（金规〔2025〕1号），明确监管部门每年从公司治理、偿付能力、负债质量等九个维度对保险公司开展综合评级并划定风险等级，评级结果将作为监管资源配置和市场准入的重要依据。该办法将引导险企结合自身评级水平制定差异化发展战略，提升风险管控能力。

2025年4月，金融监管总局印发《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》（金规〔2025〕13号），围绕个险渠道改革作出系统性部署，首次将“报行合一”监管逻辑延伸至个险领域。政策将推动行业转变经营发展模式，建立规范科学的营销体制，培养高素质保险销售人才队伍，更好满足消费者多元化保险保障和财富管理需求。

2025年10月，金融监管总局印发《关于做好〈中国人身保险业经验生命表（2025）〉发布使用有关事项的通知》（金规〔2025〕21号），此次新表首次编制“单一生命体表”，实现行业数据全覆盖，为险企开展个体化定价、创新产品形态提供坚实数据支撑。同时监管首次引入偏离度评估与回溯机制，标志着行业精算假设从静态管理向动态风控转变。这将倒逼险企提升数据建模与合规管理能力，强化精算工作的独立性与专业性，为行业长期稳健发展筑牢基础。

三、2026年发展趋势

（一）外部环境

2025年，我国国民经济顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，全年国内生产总值突破140万亿元，同比增长5.0%，圆满完成年度发展目标，“十四五”规划胜利收官。我国经济基础稳固、韧性强劲的长期向好基本面没有改变，为寿险行业筑牢了坚实的经济根基，也为居民保障与财富管理需求的释放提供了底层支撑。与此同时，宏观环境仍面临多重挑战：外部环境不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足问题尚未根本缓解，部分企业生产经营承压，就业市场结构性矛盾突出，居民增收预期偏弱导致消费内生动力不足。在长期利率低位震荡、居民储蓄意愿高企的背景下，保险产品“保底 弹性收益”特性的比较优势逐步凸显，成为承接居民储蓄转移的重要载体，同时行业也面临负债成本管控与资产收益平衡的双重压力。

综上，人身险行业长期发展空间依托经济基本面与居民需求升级依然广阔，但短期增长节奏受宏观经济复苏进程、居民收入预期及消费信心修复速度的综合制约，行业需在不确定性中寻找结构性机会，以稳健经营应对市场变化。

（二）趋势研判

2026年，人身险行业仍处于从规模扩张向价值经营转型的关键攻坚期，增长动能将进一步从保费规模驱动转向盈利能力和业务价值的系统性提升，整体呈现“质效提升、结构优化、资负协同”的发展态势。

一是行业发展模式深度转型，提质增效成为核心导向。2026年，人身险行业的核心驱动力将从规模扩张转向价值创造，高质量发展成为共识。在“报行合一”持续深化、预定利率保持低位等政策引导下，险企更加注重业务结构优化与高价值业务提升，强化内生增长能力。产品端聚焦长期保障与储蓄功能，渠道端则通过专业化、数字化改造提升服务效能。同时，在严监管与市场竞争双重驱动下，险企将更注重资产负债管理协同、成本精细化管控与全面风险管理，推动行业整体迈向更可持续、更具韧性的“质效优先”发展模式。

二是储蓄型产品主导增长，分红险成为核心主力。这一趋势预计将在2026年持续深化，成为拉动保费增长的核心动力。从需求侧看，分红险“保证收益 浮动分红”的特性，精准契合居民在低利率环境下对长期稳健收益的需求。从供给侧看，监管重启分红型长期健康险，为产品创新拓宽空间。险企通过优化资产配置、把握权益市场结构性机会，提升分红实现水平，进一步增强产品吸引力。此外，分红险有助于降低险企负债成本，符合行业控风险、稳利润的内在要求，为构建可持续业务模式提供支撑。

三是销售渠道格局持续优化，银保与个险差异化发展。2026年，银保渠道在“报行合一”规范下价值得以修复，有望凭借客户和规模优势，继续成为新单保费增长的重要引擎。个险渠道则深入推动代理人队伍转型，提升人均产能和业务价值率夯实高质量发展基础。两大渠道差异化发力，共同支撑行业稳健发展。

四是资产端环境有望改善，利率与权益市场趋稳为稳定投资收益提供重要支撑。2026年，资产端有望迎来边际改善，为行业经营提供有力支持。利率方面，长端国债收益率预计底部企稳，有助于缓解准备金计提压力，新增固收资产收益率也有望阶段性回升，为净投资收益率提供托底支撑。权益市场方面，在稳增长政策持续发力、经济逐步复苏背景下，结构性机会增多，有利于险企提升权益资产收益。

附表 2025年人身险行业核心政策汇总表